Centres commerciaux : Klépierre relève ses objectifs et investit 196 millions d’euros en Italie

Alors que de nombreux segments de l’immobilier traversent une période de prudence, les centres commerciaux les mieux positionnés affichent des indicateurs solides. Dans son point d’activité publié le 21 octobre 2026, Klépierre annonce une hausse de 5,4 % de son excédent brut d’exploitation sur neuf mois et relève ses objectifs pour l’ensemble de l’année. La foncière a également signé un accord portant sur l’acquisition d’une participation complémentaire dans un portefeuille italien, pour 196 millions d’euros. Ces chiffres éclairent la stratégie des investisseurs et des gestionnaires de commerces.

Des enseignes présentes et des loyers qui progressent

Sur les neuf premiers mois de 2026, Klépierre enregistre une fréquentation de ses centres en hausse de 1,1 % et une progression de 3,9 % du chiffre d’affaires des commerçants à périmètre constant. Ces ventes sont celles des enseignes locataires ; elles ne doivent pas être confondues avec le chiffre d’affaires de la foncière.

Le taux d’occupation financière atteint 97,1 %, soit une amélioration de dix points de base sur un an. Sur les renouvellements de baux et les recommercialisations, le groupe indique une hausse des loyers de 5,5 %. Les revenus locatifs nets augmentent de 4,6 % sur neuf mois, dont 3,8 % à périmètre constant.

Ces performances concernent le portefeuille européen de Klépierre, et non l’ensemble des centres commerciaux français. Elles montrent néanmoins que les grands sites de destination, bien situés et fréquentés, conservent un pouvoir d’attraction important auprès des enseignes internationales et des marques en développement.

Le chiffre d’affaires consolidé de Klépierre s’établit à 1 257,1 millions d’euros sur neuf mois. L’excédent brut d’exploitation atteint environ 814 millions d’euros, contre 772 millions un an plus tôt. Le groupe relève ainsi son objectif d’EBE 2026 à au moins 1,165 milliard d’euros, contre 1,15 milliard auparavant. Il anticipe un cash-flow net courant par action de 2,83 euros.

Un accord de 196 millions d’euros pour renforcer l’Italie

Autre élément notable : Klépierre a signé le 15 octobre un accord engageant pour acquérir les 50 % qu’il ne détenait pas encore dans un portefeuille de centres commerciaux, comprenant Il Leone, en Lombardie. Le prix annoncé s’élève à 196 millions d’euros. L’opération doit être finalisée d’ici au 31 décembre 2026 ; elle n’est donc pas présentée comme déjà définitivement réalisée.

Il Leone représente environ 60 000 m² de surface commerciale utile, près du lac de Garde. La foncière prévoit notamment des évolutions de l’offre de restauration et de divertissement. Cette acquisition s’inscrit dans une stratégie de renforcement en Europe du Sud, région que Klépierre considère comme particulièrement dynamique.

Le financement de l’opération est prévu par la dette. La société rappelle par ailleurs avoir levé 1,06 milliard d’euros de financements à long terme sur la période, avec un coût moyen de l’endettement du groupe de 1,9 %. Ces données montrent l’importance des conditions de financement dans la capacité des foncières à poursuivre leurs acquisitions.

Une leçon pour les professionnels de l’immobilier commercial

Les chiffres publiés ne permettent pas de conclure à une reprise générale de tous les commerces physiques. Ils suggèrent plutôt une polarisation : les sites qui concentrent les flux de consommateurs et les enseignes recherchées continuent de créer de la valeur, tandis que les emplacements moins attractifs peuvent rester sous pression.

Pour les commercialisateurs de cellules, les conseils en investissement et les gestionnaires, plusieurs indicateurs méritent une attention accrue : fréquentation réelle, chiffre d’affaires des occupants, taux de vacance, renouvellement des enseignes et niveau de loyer soutenable. Le simple montant d’un loyer facial ne suffit pas à apprécier la qualité d’un actif.

La nouvelle publication de Klépierre illustre ainsi une réalité du marché : l’immobilier commercial ne se résume plus à une opposition entre commerce physique et commerce en ligne. Les actifs capables d’attirer les consommateurs, de renouveler leur offre et de fidéliser leurs enseignes continuent de susciter des investissements importants.

Sources : Klépierre, communiqué du 21 octobre 2026 ; Zonebourse.